民生证券股份有限公司马佳伟近期对光迅科技（002281）进行决议并发布了决研究说《2025年半年报点评：数通业务需求高企，收入增速权臣》，予以光迅科技买入评级。

　　光迅科技

　　事件：8月27日，公司发布2025年半年报，上半年已毕营收52.43亿元，同比增长68.6%，已毕归母净利润3.72亿元，同比增长79.0%，已毕扣非归母净利润3.60亿元，同比增长74.7%。25Q2单季度来看，已毕营收30.21亿元，同比增长66.1%，环比增长35.9%，已毕归母净利润2.22亿元，同比增长69.3%，环比增长47.9%，已毕扣非归母净利润2.19亿元，同比增长63.9%，环比增长54.8%。

　　 AI需求启动，公司数通业务需求高企助力公司功绩高增：公司上半年营收和归母净利润分辩已毕68.6%和79.0%的大幅增长，具体按驾驭规模拆分营收，1)传输业务：2025年上半年已毕营收15.17亿元，同比下落-3.7%，营收占比为28.94%，毛利率为28.37%，同比下落1.72pct；2)数据与接入业务：2025

　　年上半年已毕营收37.15亿元，同比增长149.27%，营收占比为70.86%，毛利率为19.96%，同比增长7.13pct，咱们瞻望毛利率大幅进步可动力于高端品类出货占比加多带来的营收结构优化。按地区拆分营收，1)国内：2025年上半年已毕营收39.34亿元，同比增长91.2%，营收占比为75.04%，毛利率为20.35%，同比增长0.12pct；2)国外：2025年上半年已毕营收13.09亿元，同比增长24.4%，营收占比为24.96%，毛利率为29.00%，同比增长1.51pct。产能方面，公司无间进步外洋制造及高端数通居品托福材干，班师已完成了外洋制造基地及武汉东湖概括保税区高端光电子器件产业基地的产能建设。

　　用度管控素雅，无间加大研发参预强化前沿规模布局，把抓AI发展大机遇：

　　用度率方面，25H1销售用度率为2.32%，较2024年全年的2.49%下落0.17pct，处分用度率为1.73%，较2024年全年的1.93%下落0.20pct，研发用度率为8.51%，较2024年全年的8.62%下落0.11pct。研发用度来看，2025H1达4.91亿元，同比大幅增长42.9%。

　　投资提议：咱们瞻望公司25~27年的归母净利润分辩为11.04/15.05/19.00亿元，对应PE为50/37/29倍。公司是国内稀缺的光芯片/器件/模块/子系统规模全袒护的供应商，合座实力超越，数通光模块规模居品全袒护&光芯片自主可控，面前AI快速发展权臣提振高端数通光模块需求，公司有望中枢受益。此外，AI带来的数据中心互联(DCI)需求进步、接上钩25G/50G PON商用化进度推动、量子通讯等新兴规模的快速发展也王人将为公司提供迫切的发展机遇。保管“保举”评级。

　　风险领导：AI发展不足预期，电信需求不足预期，行业竞争加重，原材料供应穷乏。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据蓄意，东北证券要文强决议员团队对该股决议较为长远，近三年预测准确度均值为61.17%，其预测2025年度包摄净利润为盈利10.05亿，凭证现价换算的预测PE为54.1。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级尊龙凯时体育，买入评级5家，增持评级1家。