国度统计局4月16日发布的数据露馅，初步核算，一季度国内分娩总值318758亿元，按不变价钱经营，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。

其中，3月份界限以上工业加多值同比本体增长7.7%，比前值大幅回升1.8个百分点；社会破钞品零卖总数同比增长5.9%，比1-2月份加速1.9个百分点。一季度，宇宙固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，比上年全年加速1.0个百分点； 扣除房地产设备投资，宇宙固定资产投资增长8.3%。

一季度5.4%的GDP增速高于2024年5%的增速，也高于2024年一季度5.3%的增速，延续了稳中向好、稳中回升的态势。一季度经济获取“开门红”，开释哪些积极信号？多家券商机构巨擘解读。民生证券：稳经济或遵照“两步走”想路 陶川团队暗示，一季度的“开门红”天然如故翻篇，但在关税破损升级的顶风局下，为中好意思两国的博弈提供了相对成心的两大立足点：一是中国经济结构的转型裁汰了内在脆弱性，前期的金融风险及房地产风险基本出清；二是阛阓预期的演绎标明本轮中好意思摩擦升级以来，我国基本面更具韧性。

基于上述两大成心的立足点，稳阛阓无疑是阻力最小的场地，陶川团队推测接下来的稳经济很可能遵照一个“两步走”的想路：第一步，拓外贸、财政发债前置以及货币协同互助；第二步，增量政策的再加码。 陶川团队强调，在拓外贸上，从近期国度指点东说念主出访越南、马来西亚、柬埔寨等脚迹可见，“稳外贸”的政策场地在于非好意思交易的拓展。在好意思国最新的关税豁免、暂缓90天关税的窗口期内，非好意思交易阛阓存在较大间接空间，这关于缓解出口压力有相配径直的作用。 关于增量政策，陶川团队以为年中择机加码的增量政策可能包括：年中追加超永恒寥落国债以进一步撑抓“两新”，已在部分地方不绝落地的育儿补贴，加力推论城中村蜕变、鼓吹货币化安置等。

东莞证券：5.4%的增长超预期 东莞证券分析师费小平以为，一季度国民经济达成“开门红”，国内分娩总值超预期增长。

费小平指出，2025年一季度以来，政策效应抓续开释，推动分娩供给加速收复，新质分娩力加速素质，国内需求不断扩大，处事时势总体幽闲，最终一季度GDP同比增速录得5.4%，超出阛阓预期，在群众主要经济体中名列三甲，同期也为全年达成5%的经济增速主义奠定了坚实的基础。总的来看，一季度国民经济着手精采，积极成分冉冉加多。

关于3月份宏不雅数据，费小平强调，3月份基本面呈现诞生改善的态势，各结构分项无数超出阛阓预期，其中分娩端改善稍好于需求端。面前以内需拉动和创新动手为主导的发展新状貌正在加速酿成，经济结构抓续优化。后续积极政策有望不绝发力稳增长，效能扩大内需 、提振信心，咱们推测经济增长动能将不绝诞生，经济有望保抓收复向好态势。 推测改日，抓续积极的政策将有助于幽闲经济增长，扩大内需和提振阛阓信心，推测这将进一步促进经济增长动能的收复，使得经济抓续呈现出复苏和向好的态势。

粤开证券：前期政策奏效带动破钞回升

粤开证券首席经济学家罗志恒以为，一季度经济总体达成开门红，主要获利于前期政策的奏效，一是破钞品以旧换新扩围、额度升迁带动破钞回升；二是春节后开启的中国经济乐不雅叙事和资产重估激励成本阛阓走动量和指数回升，钞票效应带动破钞；三是化债以后地方政府财政压力缓解，况兼专项债刊行较快，财政从客岁的中央财政发力为主转向本年的中央地方协同发力，基建投资增速较好。

然则下阶段仍要珍藏辞谢风险：一是关税战升级导致外需和出口的回落，对辩论地区和行业的处事影响；二是房地产从一线城市房价止跌回稳到宇宙房价和投资止跌回稳还需要期间，还需要进一步加码；三是总需求仍不及。

合法证券：内需尽显实力与后劲

合法证券首席经济学家燕翔突出团队指出，从产业增长来看，一季度GDP的精采增势主要受工业分娩加速以及服务业抓续向好共同推动，第二产业、第三产业总共带动阵势经济增长4.5%。从经济结构来看，我国经济高质料发展抓续鼓吹，新质分娩力发展获取积极成效，经济增长能源不断增强。

推测改日，燕翔突出团队指出，中国当作大国经济体，正冉冉酿成内需主导型的发展新状貌，中国内需增长目下有实力、改日有后劲，经济中永恒向好的趋势莫得变。一方面，中国如故领有群众最完备的产业体系，产业界限大、配套能力强，具有较着的成本上风、品类上风和速率上风。我国如故成为群众产业基础才智最发达国度之一，大意快速原意大界限分娩需求，经济发展底盘清爽；另一方面，中国经济的超大界限阛阓上风相配杰出，我国领有14亿多东说念主口，东说念主均GDP跳跃1.3万好意思元，如故干预中等偏上收入国度序列，中国破钞阛阓需求空间广袤。在愈加积极的宏不雅政策推动下，国内需求有望抓续回升，推动中国经济不断向好。

中国星河：内需接棒外需，政策仍待加码中国星河证券首席宏不雅分析师张迪以为，一季度本体GDP同比增长5.4%，高于2024年全年及2024年季度同期水平。各项政策愈加得力、靠前发力，带动经济抓续回升向好。供给端，“抢出口”“抢两新”“抢AI”效应下，3月工业加多值同比增长7.7%；新一轮科技翻新和产业变革趋势之下，分娩性服务业增长苍劲，3月经息软件业、租出商务业差异同比增长9.9%、9.3%，商务行径又进一步带动住宿餐饮等生涯性服务业。需求端，破钞阐述好于预期，3月社零同比增长5.9%，破钞品以旧换新政策成果立竿见影；制造业投资抓续高增，基建增速小幅回升地产投资不绝寻底。经济获取精采开局，展现了中国经济增长的空间大、韧性强。推测后市，二季度基本面在出口扰动下依然承压，CPI、PPI、企业中永恒信贷、工业产销率等方针也反馈了当下内需仍有较大提振空间。

统筹:南齐·湾财社记者 邱墨山采写:南齐·湾财社记者 吴鸿森 刘常源 赵元尊龙凯时体育