西南证券股份有限公司朱会振,舒尚立近期对珠江啤酒进行商讨并发布了商讨敷陈《Q2利润保管较快增长欧洲杯体育，97纯生势能强盛》，予以珠江啤酒买入评级。

珠江啤酒(002461)

投资重点

事件：公司发布2025年中报事迹快报，25年上半年完了归母净利润5.75-6.25亿元，同比增长15-25%；其中25Q2完了归母净利润4.18-4.68亿元，同比增长10.2%-23.4%。25年上半年完了扣非归母净利润5.47-5.95亿元，同比增长15%-25%，其中25Q2完了扣非归母净利润4.02-4.49亿元，同比增长8.1%-21%。

97纯生保管强盛势能，产物结构稳步升迁。从行业举座销量进展来看，插足Q2以来啤酒行业举座需求收复较为讲究，国度统计局数据清晰25年4月-5月国内啤酒产量同比加多2.9%；公司大本营广东市集1-5月累计产量同比增长1.1%，且公司四肢省内龙头销量增速将优于行业；权衡上半年大单品97纯生仍保管较快增速，带动举座产物结构稳步升迁。此外从天气角度看，25年南边高温天气较多且雨涝相较客岁同期偏少，本年总体更为炎夏少雨的天气身分或对旺季销量有积极影响。

广东省内龙头地位闲静，渠谈精耕抓续鼓动。2024年广东省30年来初次卓绝山东成为国内啤酒产量最高省份，公司在省内市占率终年来保抓第一，且连年来跟着省内市集竞争形状变化，部分竞争敌手堕入退换期后，公司市集份额仍在稳步升迁。渠谈方面，收获于遥远深耕省内默契渠谈，公司非现饮渠谈占比超70%，远超行业平均水平，符合当下啤酒转向非现饮渠谈高端化升级大趋势；此外公司亦将通过膨胀餐饮业务员以及提高用度复古力度等时间，抓续加强对现饮渠谈拓荒力度；举座来看公司在广东省内啤酒市集仍康庄大道。

翌日结构升级空间雄伟，遥远闲静增长可期。公司在华南领有讲究消耗者基础，广东啤酒市集高端化程度位居宇宙前方，翌日产物结构升级空间雄伟。产物方面，公司高端化“3+N”品牌计谋赫然，抓续鼓动97纯生向平庸纯生以及纯生对零度的替代升级。在安逸省内8元以上价钱带市时局位的同期，抓续剥夺竞品丢失的次高价钱带份额。公司以文化产业提质升级促进协同发展，加速文化产业面孔缔造程度，深刻“双主业”品牌交融。权衡翌日，跟着公司纯生系列产物占比升迁带动量价都升抓续，公司举座高端化升级态势讲究，重叠广东省内啤酒消耗需求焕发且高端化空间实足，事迹遥远增长值得期待。

盈利预测与投资冷漠。权衡2025-2027年EPS折柳为0.46元、0.55元、0.64元，对应动态PE折柳为25倍、20倍、18倍，保管“买入”评级。

风险领导：现饮场景收复不足预期风险，高端化竞争加重风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增抓评级1家，中性评级1家；以前90天内机构看法均价为11.98。

以上实质为证券之星据公开信息整理欧洲杯体育，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资冷漠。