2025年4月18日尊龙凯时(中国)官方网站，深交所上市审核委员会将审议广州瑞立科密汽车电子股份有限公司(以下简称“瑞立科密”)的首发事项。

自创业板求教材料获深交所受理后，对于瑞立科密事迹波动剧烈、不时的关联贸易、财务数据格外、里面端正舛错等的争议和质疑声就一直萦绕赓续。

天然该公司在商用车主动安全系统规模具有一定的商场面位，但其事迹不仅高度依赖与控股鼓吹瑞立集团之间的关联贸易，且受商用车商场周期性波动影响权贵，在合适商场变化以及转型布局上过期于同业，对外竞争力存在不及。

同期，动作家眷企业，瑞立科密在求教前不仅有高达709位职工未交纳社保、1,122位职工未交纳住房公积金，还出现子公司个东说念主卡收付款、违纪转贷等财务内控不范例情形，以及因环保、消防等问题而产生的行政处罚，也暴自大其严重的里面照拂舛错。

上述问题，使得瑞立科密这次IPO上会充满了不细目性。

事迹“过山车” 关联贸易经常风险遁藏

瑞立科密主要从事生动车主动安全系统关连中枢部件研发、坐褥和销售，居品包括气压电端正动系统、液压电端正动系统、ECAS、智能驾驶居品、其他援救主动安全汽车零部件、铝合金精密压铸件等。

2020年至2024年，瑞立科密营业收入永诀竣事12.71亿元、13.83亿元、13.56亿元、17.60亿元、19.77亿元；同期净利润2.48亿元、1.99亿元、1.05亿元、2.39亿元、2.75亿元。举座来看，叙述期内公司营收虽有所增长，但净利润波动剧烈。相配是，2022年其净利润同比腰斩，2023年又飙升至2.39亿元，波动幅度之大，在IPO企业中极为疏远，这不得不让商场对后来续事迹踏实性产生了严重负忧。

瑞立科密居品种类虽多，但来自于气压电端正动系统的收入占比拟高，2021年收入占比达到60.28%，其中，主要应用于商用车的气压ABS是其细分规模中枢居品。受末端商场需求影响，该居品2022年业务收入缩水达到31%，尽管2023年行业回暖带动销量回升，但仍未达下流商用车商场产量增幅，这暴自大该居品在商方位适性上的不及。

天然瑞立科密在勤恳于打造多元增长弧线，然则，放胆最新叙述期公司液压电控系统(适配新动力车)收入占比仍不及20%，转型速率过期于行业趋势。相配是，其液压电控系统中枢居品液压ABS销量增幅在2023年大幅下落，反馈出该居品的商场竞争力正在松开。汽车产业链客户逼近度较高，若商场竞争加重，头部车企订单波动，中枢居品商方位适性不及且转型不利的瑞立科密的盈利润进展将会受到严重冲击。

事迹成长细目性不及，仅是瑞立科密激发商场顾忌的一方面，其财务数据果然性也有待洽商。

动作商用车主动安全系统规模老牌企业，瑞立科密发展多年仍未能开脱控股鼓吹瑞立集团的扶捏。2021年，瑞立科密对关联方的销售占比高达27.8%，采购占比达12.75%，且应收账款中46.53%来自关联方。尽管瑞立科密2023年关联贸易占比有所下落，但历史上相配是求教前对关联贸易的高度依赖，不仅激发了商场对其业务孤独性以及是否为冲击上市虚增事迹的质疑，更让两者之间是否存在利益运送的疑团遮掩在其IPO进度之上。

瑞立科密关联贸易存在诸多分歧理之处。举例，子公司扬州胜赛想被查实诬捏采购合同套取900万元贷款，资金最终回流至关联方宁波瑞立账户，这种操作无疑是典型的资金占用行为。而2021年公司分成4100万元，其中大鼓吹拿走2630万元，但在后续更新的招股书中，这一分成记载却广阔“消逝”，进一步加重了商场对其利益运送的质疑。

瑞立科密现款分成情况(起首：求教稿2023-12-26)

瑞立科密现款分成情况(起首：求教稿2024-6-29)

不仅如斯，在IPO前夜，瑞立科密以9.38亿元从瑞立集团手中收购了温州汽科、扬州胜赛想等四家公司股权。其中，温州汽科的收购估值高达5.28亿元，而其其时的净钞票仅为2.09亿元，市净率高达2.55倍，远超行业平均水平。

更为可疑的是，温州汽科被收购后事迹大幅下滑。据求教材料自大，2020年，温州汽科净利润就高达3,187.10万元；但2022其净利润已仅有681.23万元万元，到了2024年其净利润进展更为夸张，果然变为负213.57万元；同期，温州汽科总钞票从2020年的2.71亿元猛增到2022年的5.59亿元，2024年又暴跌到2.19亿元，缩水接近60%。高溢价收购后观念钞票、事迹大幅变脸，不可排斥前期虚增财务数据或大鼓吹上市前通过关联贸易套现，进行利益运送的可能。

合规与照拂罅隙频发 逆势扩产与资金用途存疑

在事迹踏实性和果然性受到商场质疑的同期，瑞立科密的内控灵验性和募资果然意图也激发了商场担忧。

瑞立科密本色端正东说念观念晓平、池淑萍、张佳睿一家三口共计端正着公司71.5614%的股份。在企业发展早期，家眷式的逼近控股和照拂故意决议高效性和运营踏实性。但发展到一定例模，要是公司的股权和决议权仍高度逼近在一家之手，时时意味着这家企业监督和制衡机制可能会受到松开，在里面端正上可能存在不及。

事实上，瑞立科密在里面端正方面也曾暴自大诸多严重问题。

起初，实控东说念观念晓平旗下的企业不仅存在失信行为，还连带实控东说念观念晓平扫数纳入端正顿然的对象。公开信息自大，2023年6月，张晓平动作瑞立集团瑞安汽车零部件有限公司被温州市龙湾区出具了端正顿然令。2017年7月，杭州杭城摩擦材料有限公司被杭州萧山区法院列入失信被扩展东说念主。

其次，瑞立科密子公司温州科密恒久使用个东说念主账户处理公司出入，2020年个东说念主卡收款190.69万元。这种行为严重违犯了财务内控原则，可能导致资金流向不透明，存在被挪用或侵占的风险。而子公司扬州胜赛想诬捏采购合同套取信贷资金900万元，资金经关联方宁波瑞立回流，组成违纪转贷，这一转为不仅违犯了关连法律法例，更反馈出公司在合同照拂、资金照拂等方面的罅隙。同期，大额关联方资金交往、个东说念主卡收付款、违纪转贷均蕴含着高大的财务作弊风险，需要商场高度警惕。

此外，瑞立科密叙述期内还因环保、消防等问题累计被罚近30万元，暴自大其在日常运筹帷幄照拂中的轻视式照拂。

上述问题的不时出现，让商场对瑞立科密里面端正的灵验性产生了严重怀疑。

不仅如斯，瑞立科密在职工职权保障方面也严重欠缺。2020年，瑞立科密职工东说念主数共计2,400东说念主，但其中却有709东说念主未交纳社保，1,122东说念主未交纳住房公积金。字据《服务法》第七十二条的端正，“用东说念主单元和服务者必须照章插足社会保障，交纳社会保障费”。该条为强制性法律端正，违犯该强制性端正摈弃交纳社保的个东说念主得意或公约无效；字据《社会保障法》关连端正，用东说念主单元和服务者应当照章插足社会保障，交纳社会保障费。

值得忽闪的是，2021年瑞立科密还实施了分成4100万元，按照捏股比例，其中70%落入了实控东说念主家眷手中。

大额资金实施分成，却不给我方家职工交纳五险一金，这一转为不仅违犯了关连法律法例，更表露了公司在企业社会职守方面的缺失。直到求教上市，约略是为了侧目审核监管压力，瑞立科密职工五险一金交纳比例才赢得栽植。

拟上市公司会靠近更严格的内控照拂条件，若不可灵验照拂内控问题，将难以保障投资者的利益。相配是，对于家眷企业而言，一朝实控东说念主家眷具有较强的私立动机，在IPO召募资金上市后就可能会出现愚弄其端正地位无偿或低价占用上市公司资金；或者将召募资金挪作他用，用于家眷其他谋略，而不是按照招股诠释书中得意的用途进行投资和运营的情况。

在这次求教中，瑞立科密募资的果然意图就受到了普通质疑。

瑞立科密领先的募资规划为16.02亿元，但在最新招股书中缩水至15.22亿元，主要削减了“补充流动资金”技俩8000万元。公司宣称此举为“优化资金使用”，却未败露具体依据，被质主动削减敏锐技俩募资金额侧目监管审查。但这却加重了商场质疑：既然不错径直砍掉8000万，在求教初期配置3.3亿元补流金额是否具备必要性和合感性，公司彼时多募资补流8000万的果然谋略究竟为何？只削减部分金额，是否果然挤干了募资“水分”？

激发商场质疑的还有其中枢募投技俩“大湾区智造总部”，该技俩募投预算高达8.81亿元，但波及的气压电端正动系统产能愚弄率连年来波动剧烈，2022年产能愚弄率以致接近腰斩仅51.74%，而在2024年也仅75.12%。在现存产能尚未饱和、商用车商场低迷(2024年产销同比下滑)、居品竞争力抑制松开布景下，强行扩产恐导致产能满盈风险加重。

对于瑞立科密最终能否顺利过会乃至刊行上市尊龙凯时(中国)官方网站，市鉴将捏续善良！